HIGHLIGHTS

• Auf den Märkten zeigte sich bereits eine Menge Wachstumsoptimismus, aber es gibt noch Aufwärtspotenzial, zumal die Impfungen nun auch in Europa zügig vorangehen.

• Die Zentralbanken werden im Laufe des Sommers eine kontrollierte Reduzierung der Stimulierung ankündigen, bleiben aber umsichtig, da es angesichts der Sorgen vor einer Überhitzung in den USA schnell zu Fehlern in der Kommunikation kommen kann.

• Wir halten an der moderaten Risikoneigung fest und bevorzugen Aktien und Unternehmensanleihen gegenüber langfristigen Staatsanleihen.

• Sorgen um die US-Inflation werden bleiben. Inflationsswaps bleiben als Absicherung dagegen attraktiv. Ungesichertes USD-Engagement ist zu vermeiden.