HIGHLIGHTS

• Restriktive Ansagen in Jackson Hole haben die aufkeimenden Hoffnungen, dass die politischen Entscheidungsträger angesichts der zunehmenden Rezessionsrisiken bald nachgeben und die Zinserhöhungen verlangsamen oder stoppen könnten, zunichte gemacht.
• Aktienbewertungen und (bisher robusten) Erträgen droht wegen der drohenden Rezession in Europa, Energieknappheit und höherer Zinsen bis zum Winter noch stärkerer Gegenwind.
• Die Positionierung der Anleger ist nach wie vor sehr zurückhaltend und lässt Spielraum für selektive Kurserholungen. Dennoch favorisieren wir nach wie vor eine Untergewichtung risikoreicherer Anlagen. Es ist unwahrscheinlich, dass sich die starke Nachfrage nach dem überbewerteten USD bald umkehren wird.