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La Boussole des Marchés – Octobre 2025

En bref

Rédigée par l’équipe de recherche macroéconomique. Une équipe d'analystes, basés à Paris, Cologne, Milan et Prague, réalise des analyses qualitatives et quantitatives, portant sur les problématiques macroéconomiques et financières.

Points Clés :

 

  • L’économie mondiale s’est révélée résistante au choc tarifaire. Nous maintenons notre scénario d’atterrissage en douceur aux États-Unis, tandis que la hausse de l’inflation devrait s’avérer moins importante que ce qui était initialement redouté.
  • Cela devrait permettre à la Fed de procéder à au moins trois nouvelles baisses de taux au cours de ce cycle. Nous considérons que le cycle de baisse des taux de la BCE est terminé pour l’instant, mais le risque d’une inflation inférieure à l’objectif dans la zone euro demeure.
  • Les rendements des bons du Trésor devraient rester dans une fourchette et offrir un carry attractif. Nous restons prudents quant à la duration de l’euro, compte tenu du rebond attendu de l’économie. Les OAT françaises ne constituent pas encore une opportunité d’achat en l’absence d’un gouvernement stable.
  • Nous conservons nos positions longues sur le crédit et les actions, malgré des primes de risque élevées. L’atterrissage en douceur de l’économie américaine, les baisses de taux de la Fed et la possibilité d’une « domination budgétaire » continuent de soutenir les actifs risqués. Le dollar américain a marqué une pause cet été, mais nous restons baissiers.
La Boussole des Marchés – Octobre 2025
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