• Le peu d’intérêt des investisseurs pour les petites capitalisations américaines en raison de la domination des grandes capitalisations crée une remarquable opportunité pour les investisseurs prêts à patienter.
• La stratégie Aperture Discover Equity contient un nombre relativement restreint de positions afin de préserver l’ensemble des opportunités pour les investisseurs et de privilégier la génération d’alpha.
• La stratégie d’investissement vise à privilégier les sociétés qui bénéficient de changements évolutifs ainsi que de perspectives favorables récentes ou durables.

Selon vous, pourquoi les petites capitalisations américaines se distingueront en 2024 ?

Au cours de la dernière décennie, les petites capitalisations ont été nettement à la traîne des grandes capitalisations, en grande partie à cause du succès d’une poignée de valeurs de grandes capitalisations du secteur de la technologie. Cette domination de quelques grandes capitalisations a conduit à un niveau de concentration du marché historiquement élevé, qui n’avait pas été atteint depuis les années 1970. En conséquence, les investisseurs n’ont pas eu besoin de descendre dans l’échelle des capitalisations boursières pour obtenir des rendements, comme ils l’ont fait par le passé. Selon nous, cette situation a entraîné une dépendance excessive à l’égard des stratégies passives reproduisant l’indice et, par conséquent, la participation à la classe d’actifs a diminué. Il en résulte un marché quelque peu ignoré qui, à notre avis, crée une formidable opportunité pour les investisseurs prêts à patienter. Pour commencer, les valorisations des petites capitalisations sont en  moyenne 20 % moins chères que celles des grandes capitalisations pour les entreprises rentables, et elles se situent également à des niveaux historiquement bas, ce qui représente, selon nous, une excellente opportunité d’achat.

Ces deux dernières années ont été particulièrement difficiles pour les petites capitalisations en raison du resserrement des politiques monétaires, car les indices de petites capitalisations ont tendance à être plus exposés que les grandes capitalisations et sont considérés comme plus sensibles à la conjoncture économique. Toutefois, nous observons aujourd’hui des signes d’amélioration dans les performances des petites capitalisations. L’économie américaine reste saine selon la plupart des indicateurs - tout comme celui du marché du travail - et bien qu’il y ait des signes de ralentissement, l’attente d’une baisse des taux de la Fed a généralement soutenu les performances des petites capitalisations.

Au-delà de la dynamique du marché, nous constatons une accélération des bénéfices dans de nombreux secteurs du marché des petites capitalisations. Alors que beaucoup se concentrent sur les grandes capitalisations bénéficiaires de l’Intelligence Artificielle (IA), la technologie est traditionnellement favorable aux petites entreprises également - les progrès de la technologie favorisant de nouvelles sources de revenus et d’efficacité opérationnelle.

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