GLOSSAIRE

Veuillez trouver ci-dessous une liste de termes et d’abréviations couramment utilisés dans le secteur financier. Sélectionnez la première lettre du mot pour accéder à la définition recherchée dans le glossaire.

Glossaire

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ABS (Asset Backed Securities)

Les titres adossés à des actifs sont des titres financiers adossés à un prêt, un bail ou à des créances sur des actifs autres que des titres immobiliers et des titres adossés à des créances hypothécaires.

Absolute return (Performance Absolue)

Un investissement Absolute Return  vise à dégager des rendements positifs à moyen terme qui ne sont pas corrélés aux classes d'actifs traditionnels tels que les actions et les titres obligataires. Dans cette approche, la gestion n’est pas contrainte par un indice de référence et n'utilise pas d'indice de référence pour mesurer son rendement. Un fonds à performance absolue cherche à générer des rendements positifs en employant des techniques de gestion de placement qui diffèrent des fonds traditionnels et comprennent des instruments dérivés ainsi qu‘un levier financier.

Actions

Une action est un titre cessible qui correspond à une fraction du capital d'une société de capitaux (société anonyme ou en commandite par actions).

Allocation d’actifs stratégique

L’allocation d’actifs stratégique est une stratégie de portefeuille qui consiste à rééquilibrer périodiquement le portefeuille afin de maintenir un objectif à long terme pour la répartition de l'actif.

Allocation tactique d’actifs

Une allocation tactique d’actifs est une stratégie de gestion active de portefeuille qui rééquilibre le pourcentage d'actifs détenus dans diverses catégories afin de profiter des anomalies de prix du marché ou des secteurs de marché forts.

Alpha

Il s’agit d‘une mesure de la performance ajustée au risque. L‘Alpha prend en compte la volatilité d'un fonds et compare sa performance ajustée au risque avec un indice de référence. L’écart de performance du fonds par rapport à celui de l'indice de référence est appelé l'alpha d'un fonds.

Analyse fondamentale

L'analyse fondamentale est l’étude effectuée sur la santé de l’entreprise qui regroupe l'analyse des états financiers (bilan, son compte de résultat), ses avantages de gestion et de la concurrence, et ses concurrents.

Beta

Le Beta mesure la sensibilité d'un fonds aux fluctuations du marché. Le beta du marché est de 1,00 par définition. Un beta de 1,10 montre que le fonds a réalisé 10% de mieux que son indice de référence sur les marchés haussiers et 10% de moins sur les marchés baissiers, en supposant que tous les autres facteurs restent constants. À l'inverse, un beta de 0,85 indique que le fonds devrait enregistrer une performance de 15% inférieure au rendement excédentaire du marché lors d’une phase de hausse de marchés et de 15% supérieure dans les marchés baissiers.

Blue chip

Les blue chips désignent des actions de sociétés de grande capitalisation, réputées bien gérées, réalisant des profits importants et bénéficiant d'une notation de crédit solide

Bottom up

Une approche d'investissement qui minimise l'importance des cycles économiques et  du marché. Cette approche se concentre sur l'analyse des valeurs individuelles. Par conséquent, dans le cadre de l'investissement « Bottom-Up », l'investisseur concentre son attention sur une société spécifique plutôt que sur le secteur dans lequel cette société exerce ses activités ou sur l'économie dans son ensemble. L’approche inverse s’appelle l’approche « Top down ».

Capitalisation boursière

La capitalisation boursière est la taille de l'entreprise égale au prix de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation d'une société ouverte.

CDO (Collateralized debt obligation)

Le CDO est un produit dérivé de crédit faisant référence à un portefeuille d’obligations, de prêts ou à d’autres actifs. Les CDOs ne sont pas spécialisés dans un type de dette mais sont souvent des prêts ou des obligations non hypothécaires.

Commission de performance  

La commission de performance est une rémunération perçue par la société de gestion lorsque le fonds a atteint certains niveaux de performance dans une période de temps déterminée. Souvent, il se réfère à la réalisation d'un rendement au-delà de l'objectif d'investissement.

Contrat à terme (« Future »)

Il s’agit d’un contrat d'achat ou de vente de marchandises, de devises ou de titres à une date ultérieure convenue et pour un prix fixé d'avance.

Corrélation

La corrélation mesure le degré de relation entre deux actifs. Il s’agit d’une donnée statistique.

Coupon

Un coupon est le montant de rémunération (taux d'intérêt) que l'émetteur paie aux détenteurs d'obligations.

Courbe des taux 

La courbe des taux détermine la relation entre la maturité d'une obligation et son rendement. La courbe des taux se réfère aux obligations d'État. Alors que la courbe est souvent inclinée vers le haut (c'est-à-dire des rendements plus élevés pour des maturités plus longues), il n'est pas inhabituel d'observer d'autres formes (inversées, en forme de U, etc ...).

Duration

La duration mesure l'influence du taux de coupon et de la durée de vie résiduelle sur la sensibilité du prix à des variations du taux de rendement. La duration est exprimée en années. Si la duration est de trois ans, cela signifie que la valeur de l'obligation pourrait augmenter d'environ 3% si les taux d'intérêt baissent de 1%.

EONIA

Eonia (« Euro OverNight Index Average ») représente le taux monétaire au jour le jour du marché interbancaire. Il est calculé en tant que moyenne pondérée de toutes les transactions de prêt non garanti au jour le jour sur le marché interbancaire. Il a été initié dans la zone euro par les banques participantes. C'est l'un des deux indices de référence pour les marchés monétaires et financiers de la zone euro (l'autre étant l'Euribor).

ESG (Environnement, Social et Gouvernance)

Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont un ensemble de normes pour le fonctionnement d'une entreprise que les investisseurs sensibles à ces critères utilisent pour filtrer les investissements potentiels. Les critères environnementaux examinent la façon dont une entreprise agit en tant qu’acteur responsable de l'environnement naturel. Les critères sociaux examinent comment une entreprise gère les relations avec ses employés, fournisseurs, clients et plus généralement toutes personnes avec lesquelles elle travaille. La gouvernance se réfère au leadership d'une entreprise, à  la rémunération des dirigeants, aux audits, contrôles internes et droits des actionnaires.

EURIBOR

L’EURIBOR (ou « Euro Interbank Offered Rate ») est un indice monétaire utilisé sur l'ensemble des marchés financiers de la zone Euro. Il s’agit du taux de référence quotidien basé sur les taux d'intérêt moyens auxquels les banques proposent de prêter des fonds non garantis à d'autres banques sur le le marché interbancaire.

Gestion active

La gestion active désigne l‘intervention du facteur humain – un gérant unique, des cogérants ou une équipe de gérants - pour gérer activement le portefeuille d'un fonds. Les gérants de gestion active s’appuient sur la recherche analytique, les prévisions et sur leur propre opinion et expérience pour prendre des décisions d'investissement sur les titres à acheter, détenir et vendre. Le contraire de la gestion active est appelé gestion passive, mieux connue sous le nom de gestion indexée.

Gestion de croissance (« Growth »)

Une gestion de croissance est une gestion actions qui sélectionne des valeurs qui présentent les meilleures perspectives de croissance au cours des années à venir. Les valeurs de croissance (growth) correspondent à des sociétés bien valorisées par les marchés mais dont l'activité devrait continuer à croître à l'avenir, entraînant ainsi le cours de l'action à la hausse.

Gestion « Value » (ou rendement)  

La gestion « Value » consiste à sélectionner des actions dont le prix est attractif, par rapport au bénéfice ou à la valeur interne de l'entreprise - ou, dans certains cas, par rapport au marché. Cette gestion vise à anticiper une revalorisation du cours d'une action à sa juste valeur.

Indice de référence

Un indice de référence représente un ensemble de valeurs de marché ou d’un secteur par rapport auquel un fonds mesure sa performance. Les fonds comparent généralement leur performance à celles des indices tels que le MSCI Europe, CAC 40 etc.

Instruments dérivés

Les instruments dérivés sont des titres ou contrats dont la valeur dépend, ou est dérivée, de la valeur d'un actif sous-jacent. Ces instruments financiers comprennent les contrats à terme, les options, les swaps et les warrants.

ISR (Investissement Socialement Responsable)

Un investissement est considéré comme socialement responsable en raison de la nature de l'activité de l'entreprise. Les investissements socialement responsables ne sélectionnent pas, par exemple, les entreprises qui produisent ou vendent des substances addictives (comme l'alcool, le jeu et le tabac). Les entreprises recherchées sont celles qui sont engagées dans la justice sociale, la durabilité environnementale et les énergies alternatives / technologies propres. Des investissements socialement responsables peuvent être réalisés, par exemple, à travers un fonds d'investissement socialement responsable.

LDI (« Liability Driven Investments »), investissements adossés au passif

L’investissement adossé au passif (LDI) est principalement appliqué pour acquérir suffisamment d'actifs en vue de couvrir tous les passifs, à la fois les obligations actuelles et futures. Ce type de placement se retrouve dans des contrats d'assurance ou de régimes de retraite à prestations déterminées.

LIBOR (« London Interbank Offered Rate”)

Le LIBOR est un indice de taux d'intérêt court terme. Il est calculé à partir des soumissions de taux d'intérêts offerts pour des opérations de prêts et emprunts en blanc entre banques de premier ordre pour 10 devises et 15 échéances différentes. Il sert de référence pour un grand nombre d'instruments et de transactions de taux.

Market Timing  

Le market timing est une méthode de gestion qui vise à étudier l'évolution du marché pour déterminer à quel moment intervenir plutôt que sur quelles valeurs, et éventuellement à différer le placement jusqu'à une date choisie. Le market timing est indissociable des outils de l'analyse technique.

Maturité  

La maturité est la date à laquelle le principal d'un instrument d'emprunt, c'est-à-dire une obligation, doit être payée.

Obligation

Une obligation est un titre représentant une créance sur une entreprise ou un pays donnant droit au paiement d'un coupon, pendant une période définie, à un taux d’intérêt.  Les obligations sont utilisées par les entreprises, les collectivités publiques, les États pour financer leurs projets et activités. Les obligations font partie de la classe d’actifs des titres obligataires et constituent l'une des trois principales catégories d'actifs, aux côtés des actions et de la liquidité.

L'entité débitrice (l’émetteur) émet une obligation qui indique le taux d'intérêt (coupon) qui sera payé et quand les fonds prêtés doivent être remboursés (date d'échéance). Deux caractéristiques d'une obligation - la qualité et la durée du crédit - sont les principales composantes du taux d'intérêt d'une obligation.

Obligation à Haut Rendement (« High Yield »)  

Les obligations « High yield » sont des émissions obligataires qui proposent un fort rendement en contrepartie d'un haut niveau de risque. Les émetteurs concernés sont souvent des sociétés en difficultés ou qui ont un niveau d'endettement élevés associé à un faible montant de fonds propres.
En raison du risque de défaut plus élevé, ces obligations offrent un rendement supérieur à celui des obligations de qualité.
Selon les notations effectuées par les deux principales agences de notation de crédit, les obligations à haut rendement sont notées «BBB» ou moins par rapport à S & P et «Baa» ou inférieure par Moody's. Les obligations dont les notations sont supérieures à ces niveaux sont considérées comme étant de qualité «Investment Grade ». Les obligations ayant des notations «C» ou inférieures comportent un risque élevé de défaillance ; pour compenser ce risque, les rendements seront généralement très élevés.

Obligation convertible

L’obligation convertible est  une obligation qui peut être convertie en actions de la société émettrice, généralement à un taux annoncé au préalable. Bien que le coupon soit généralement faible, le détenteur d’une obligation convertible est compensé par la possibilité de convertir l'obligation en actions, généralement à un prix substantiellement supérieur à la valeur de marché de l'action.

Obligation coupon zéro  

Une obligation à coupon zéro est un placement à revenu fixe qui est émis à un prix inférieur à sa valeur nominale, mais qui ne paie aucun coupon (intérêt) pendant sa durée de vie. Par exemple, un investisseur pourrait payer 900 €, ne va  recevoir aucun paiement annuel pendant cinq ans, mais obtenir 1000 € lorsque l'obligation arrive à échéance.

Obligation d’entreprise  

Une obligation d'entreprise est une obligation émise par une société. Le terme est généralement appliqué aux titres de créance à plus long terme, dont la date d'échéance se situe généralement au moins un an après leur date d'émission.

Obligation « Investment Grade »  

Une obligation est considérée comme « Investment Grade » si sa notation est égale ou supérieure à BBB- par Standard & Poor's ou égale ou supérieure à Baa3 par Moody's.

Performance ajustée au risque  

La performance ajustée au risque mesure la prise de risque d'un fonds ou d'un portefeuille pour obtenir ses rendements, généralement exprimée en nombre ou en notation.

Rating (cf notation de crédit)  

Le rating est une notation donnée aux obligations pour qualifier leur qualité de crédit. Certaines agences indépendantes comme Standard & Poor's, Moody's and Fitch publient des évaluations sur la solidité financière d'un émetteur obligataire, ou sa capacité à payer le capital et les intérêts d'une obligation en temps opportun.

A titre d’exemple nous allons communiquer sur les notations de Standard & Poor’s :

  • AAA et AA: notation de crédit de haute qualité
  • AA et BBB: notation de crédit de qualité moyenne
  • BB, B, CCC, CC, C: faible qualité de crédit (catégorie Non-investment grade), ou «Junk obligations»
  • D: Obligations en défaut pour non-paiement du principal et / ou des intérêts

Rating Crédit (Notation crédit)

La notation crédit est l’un des principaux critères pour juger de la qualité d’une obligation ou d'un fonds obligataire. La qualité du crédit informe les investisseurs de la solvabilité d'une obligation ou d’un portefeuille obligataire, ou du risque de défaut.
La qualité de crédit  est déterminée par des agences de notation privées indépendantes telles que Standard & Poor's, Moody's et Fitch. Leurs notes de qualité de crédit vont de la meilleure (AAA à AA)  moyenne (A à BBB) et à moins bonne (BB, B, CCC, CC à C) qualité.
Les investisseurs plus attentifs à la sécurité de leurs investissements obligataires sélectionneront des obligations de qualité «AAA», «AA», «A» et «BBB»,  à l’inverse des investisseurs préférant et acceptant un niveau de risque plus élevé.

Ratio d’information

Le ratio d'information mesure le rendement excédentaire générer par la gestion d’un fonds divisé par le risque que le gérant prend par rapport à un indice de référence.

Ratio de Sharpe  

Le ratio de Sharpe est une performance ajustée au risque développée par le lauréat du prix Nobel William Sharpe. Il est calculé en utilisant l'écart-type et l'excédent de rendement d’un portefeuille pour déterminer la récompense par unité de risque. Plus le ratio de Sharpe est élevé, meilleure est la performance historique ajustée au risque du fonds.

Rendement ou performance  

Le taux de rendement ou performance, exprimé en pourcentage, est versé sous la forme de dividendes pour les actions et les fonds ou de taux d'intérêt pour les obligations.

Risque crédit  

Le risque de crédit est le risque de perte découlant du non-remboursement par un débiteur d'un prêt ou d'une autre ligne de crédit (capital ou intérêt (coupon) ou les deux).

Risque pays  

Le risque pays fait référence à la probabilité qu'un changement dans l'environnement des affaires affecte négativement les bénéfices ou la valeur des actifs dans un pays spécifique.

Standard Deviation (Ecart-type)

L'écart-type des rendements des fonds indique dans quelle mesure les rendements totaux d'un fonds ont fluctué dans le passé. Le terme volatilité est souvent utilisé pour désigner l'écart-type. Plus le rendement d'un fonds fluctue, plus le fonds est potentiellement risqué.

Subprime Mortgage (les prêts hypothécaires à risque)  

Le « subprime mortgage » est une sorte d'hypothèque à destination généralement d’emprunteurs ayant une notation de crédit basse. Comme la notation de crédit est basse, l'emprunteur ne peut pas se voir proposer une hypothèque conventionnelle car le prêteur considère l'emprunteur comme ayant un risque de défaut de paiement plus élevé que la moyenne. Les établissements de crédit facturent souvent des intérêts sur les prêts hypothécaires à risque à un taux supérieur à celui d'une hypothèque conventionnelle, afin de compenser le fait qu'ils supportent plus de risques.

Swap  

Un swap est un instrument dérivé dans lequel deux contreparties acceptent d'échanger des flux de trésorerie contre un autre flux.

Swap de taux d’intérêt (Contrat d’échange de taux d’intérêt)  

Un swap de taux d'intérêt est un contrat dans lequel les parties s’accordent pour échanger des flux d’intérêts fixes contre des flux variables. Les swaps de taux d'intérêt peuvent être utilisés par les opérateurs de marché cherchant à se couvrir du risque de variation de prix auquel il est exposé. Il peut également être utilisé par les spéculateurs pour reproduire l'exposition aux obligations non financées afin de profiter des variations des taux d'intérêt.  En tant que tels, les swaps de taux d'intérêt sont des instruments très populaires et très liquides.

TER (« Total Expense Ratio »)  

Le TER mesure le coût total d'un investissement dans un fonds. Les coûts totaux peuvent inclure divers frais (négociation, vérification) et d'autres dépenses. Le TER est calculé en divisant le coût total par l'actif total du fonds et est indiqué en pourcentage. Cela peut varier d'une année à l’autre.

Tracking Error (Ecart de performance)  

L’écart de performance indique la volatilité de la différence de rendement entre un fonds et son indice de référence. Dans le contexte de la gestion passive, l'écart de performance décrit correctement la performance d'un fonds par rapport à son indice de référence. Mais en ce qui concerne la gestion active, il s'agit d'un abus de langage: il décrit dans quelle mesure le gérant du fonds s'est écarté de son indice de référence, et non une erreur. La mesure est néanmoins utile dans l'évaluation des performances : plus le rendement actif (surperformance) est élevé par rapport au risque actif (erreur de suivi), mieux c'est.

Valeur liquidative  

La valeur liquidative d’un fonds est la valeur de ses investissements. Dans un OPCVM, la valeur nette d'inventaire par action correspond normalement au prix de marché du fonds (valeur de son actif net / nombre de part), sous réserve de toute commission de vente ou de sortie.

Value at Risk (VaR)

La VaR indique la perte maximale d'un portefeuille sur une période donnée. Elle est calculée avec une probabilité donnée (niveau de confiance) sur la base de l'analyse statistique des tendances et des volatilités historiques des prix.

 

Volatilité  

La volatilité est le mouvement de prix observé d'un actif. L'écart-type est la mesure de la volatilité la plus largement utilisée. La volatilité et l'écart-type sont généralement considérés comme une mesure du risque.

Yield to Maturity (Rendement à l’échéance)  

Le « Yield to maturity » correspond au calcul du taux de rendement que rapporte à l'échéance un investissement effectué dans un produit de taux (principalement les obligations). Le « Yield To Maturity » implique que l'investisseur qui achète une obligation d'aujourd'hui au prix du marché, détiendra cette obligation jusqu'à l'échéance, et que tous les coupons (et réinvestissements de ses coupons) et les paiements en capital seront effectués aux dates prévues. Un rendement élevé signifie un prix bas – l’obligation est bon marché - et un rendement faible signifie un prix élevé – l’obligation est chère.