18 Febbraio, 2021

Green Deal europeo, un punto di svolta per gli investimenti

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In breve

La transizione dell'UE verso un'economia climaticamente neutra, efficiente e competitiva, costituirà un’opportunità per modernizzare l'economia del nostro paese ma comporterà anche enormi esigenze in termini di investimento da parte dell’Unione Europea, con una una mobilitazione di oltre 1.750 mld di euro.
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Il Green Deal europeo è la nostra nuova strategia di crescita, una crescita che restituisce più di quanto prende

Ursula von der Leyen

Con queste parole, circa un anno fa, la neo-presidente della Commissione UE, Ursula von der Leyen, ha dato avvio al piano di investimenti più ambizioso che l’Unione Europea abbia mai conosciuto e che la trasformerà, entro il 2050, nel primo continente a impatto climatico zero al mondo. Il piano elenca esplicitamente otto obiettivi d’intervento:

  • 1. ridurre le emissioni di gas serra dell’UE di almeno il 55% entro il 2030 per arrivare alla neutralità climatica entro il 2050
  • 2. fornire energia pulita che implica decarbonizzare l’uso dell’energia e fare ampio affidamento sulle energie rinnovabili
  • 3. realizzare un'economia più pulita e circolare che veda nel riciclo una fonte primaria di approvigionamento di materiali industriali
  • 4. costruire e ristrutturare edifici in modo efficiente dal punto di vista energetico
  • 5. accelerare il passaggio verso una mobilità sostenibile e intelligente
  • 6. promuovere una produzione alimentare più sostenibile
  • 7. preservare e ripristinare gli ecosistemi e la biodiversità
  • 8. creare un ambiente privo di sostanze tossiche per aria, acqua e suolo.

La transizione dell’UE verso un’economia climaticamente neutra, efficiente sotto il profilo delle risorse e competitiva, costituirà dunque un’opportunità unica per modernizzare l’economia del nostro paese ma comporterà anche enormi esigenze in termini di investimento.

In particolare, l’UE intende mobilitare c.a. 1 trilione di euro attingendo sia al proprio bilancio che da strumenti associati. Il piano includerà anche il cosiddetto Just Transition Mechanism orientato ad agevolare gli investimenti nelle regioni più colpite dal cambiamento strutturale. Il Consiglio dell’UE ha inoltre approvato un recovery fund (cosiddetto Next Generation EU) da 750 miliardi di euro, destinato a sostenere i paesi membri più colpiti dalla crisi pendemica e a finanziare piani di ripresa che possiedano, in primis, obiettivi climatici in linea con il Green Deal (per il 37% delle risorse) e favoriscano la trasformazione digitale (per il 20%)[1].

Nel frattempo, anche la Banca Centrale Europea potrebbe avere un ruolo attivo all’interno del Green Deal aggiungendo obiettivi “green” alla propria agenda sia in termini di politica monetaria che di regolamentazione. Sul versante della vigilanza bancaria ad esempio, la BCE potrebbe chiedere alle banche di inserire il rischio climatico tra i parametri di valutazione dei propri asset (il che favorirebbe gli attivi green). Addirittura si pensa al lancio di operazioni TLTRO green basate su prestiti bancari conformi alla Tassonomia UE, con un chiaro incentivo per le banche a sostenere i progetti verdi.  

Spostandoci sul piano dei consumi, il settore che sicuramente subirà l’impatto maggiore da questa trasformazione è quello dell’energia e con esso quello dei trasporti. Nel 2018 solo il 15,4% dell’approvvigionamento energetico totale dei paesi UE utilizzava fonti rinnovabili. Per raggiungere i noti obiettivi climatici, si calcola che la quota di energie rinnovabili dovrà salire ad almeno il 35% entro il 2030 e al 66% entro il 2050, il tutto accompagnato da un utilizzo più efficiente dell’energia e da un più ampio ricorso all’elettrificazione[2].

E’ chiaro che un’operazione di questa portata avrà impatti significativi anche sulla finanza. Ne è un esempio, la rapida crescita conseguita dal mercato dei green bond, come risultato della crescente attenzione al cambiamento climatico e alla finanza sostenibile, che già nel 2020, ha toccato i 350 miliardi di euro[3].

Se a questi sommiamo: i 260 miliardi di euro del sopra citato Next Generation EU che saranno emessi sotto forma di obbligazioni “verdi”, l’aumento previsto delle emissioni corporate che accrescerà la diversificazione settoriale dell’asset class,  il lancio di nuove tipologie di emissioni come i transition bond, legati al processo di transizione delle aziende verso profili ESG e la definizione di standard più chiari per l’emissione di questi strumenti, non possiamo che constatare il deciso potenziale di crescita di questo mercato.

Ed è proprio questa l’opportunità che intendiamo cogliere attraverso una delle strategie che compongono l’offerta della nostra piattaforma multi-boutique: Generali Investments SICAV (GIS) Euro Green & Sustainable Bond, il comparto gestito da Generali Investments Partners[4], che investe in un portafoglio diversificato di titoli obbligazionari “green” di qualità medio-alta, legati al finanziamento di progetti con un impatto concreto e tangibile sull’ambiente e, come evidenziato poco sopra, dalle interessanti prospettive di crescita. I green bond ad esempio, a nostro avvisto, costituiranno uno strumento fondamentale per lo sviluppo del trasporto elettrico (e non solo), finanziando la realizzazione di nuovi stabilimenti di produzione, di infrastrutture di ricarica nonchè di impianti dedicati al riciclo dei pacchi batteria.

Green Deal europeo, un punto di svolta per gli investimenti

GIS Euro Green & Sustainable Bond 

Green Deal europeo, un punto di svolta per gli investimenti

Ma non saranno solo i green bond a trarre beneficio da questa trasformazione, da inizio anno i principali indici azionari green realizzano performance superiori rispetto a quelle ottenute dagli indici tradizionali[5] ed è verosimile che il trend continui non solo in Europa, ad opera del Green Deal, ma in tutto il mondo. Piani simili infatti, sono presenti anche in Giappone, in Cina e negli USA dove l’elezione di Joe Biden prelude ad un ritorno degli Stati Uniti nel patto di Parigi e al lancio di un piano ambizioso a favore delle energie rinnovabili e della produzione di energia elettrica “pulita”.


Settori come quello dell’energia pulita e rinnovabile, della mobilità sostenibile, della costruzione di edifici eco-sostenibili, dell’economia circolare brillano in questo contesto e le loro prospettive di crescita future sono concrete. Il comparto azionario Sycomore Eco Solutions, gestito da Sycomore AM – una società della piattaforma multi-boutique di Generali Investments – intende cavalcare proprio questo trend, alla ricerca di opportunità tra le società che contribuiscono e contribuiranno maggiormente alla transizione energetica ed ecologica in Europa. 

Green Deal europeo, un punto di svolta per gli investimenti

Sycomore Eco Solutions

Green Deal europeo, un punto di svolta per gli investimenti

Per la selezione dei titoli, il comparto si affida ad un’esclusiva metrica di valutazione dei titoli, chiamata NEC. Espressa sotto forma di percentuale, la NEC misura il contributo delle attività e i servizi posti in essere da una società ai fini della transizione energetica e ambientale, considerandoli fonte di vantaggio competitivo. Il passo successivo è identificare le aziende in grado di generare valore sostenibile nel lungo termine, ossia valore condiviso da tutti gli stakeholder: società (Social), collaboratori (People), investitori (Investors), clienti (Clients) e ambiente (Environment). Il risultato è un universo investibile di circa 400 titoli, da cui viene selezionato un portafoglio concentrato di 50-70 azioni al massimo.

[1] Fonte: https://ec.europa.eu

[2] Fonte: EU impact study, 2020; IRENA, Global Renewables Outlook 2020

[3] Fonte: Bloomberg, Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio, novembre 2020

[4] Il nome per esteso della società è Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio

[5] Le performance passate non sono garanzia di performance future


Le informazioni contenute in questo editoriale forniscono una guida generale sui prodotti e i servizi offerti dalle società di gestione appartenenti al Gruppo Generali la cui attività è coordinata da Generali Investments Partners S.p.A Società di gestione del risparmio. In nessun caso costituisce un’offerta, una raccomandazione o una sollecitazione a (i) investire in azioni e quote di organismi di investimento collettivo o a (ii) richiedere un’offerta di servizi di investimento. Questo editoriale non è correlato o costituisce la base di un contratto o di un impegno. Questo editoriale non può essere considerato come una raccomandazione esplicita o implicita verso una strategia di investimento o una consulenza di investimento. Prima di stipulare un contratto di servizi di investimento, ogni potenziale cliente riceverà di volta in volta i documenti previsti dalla legge, con l’obbligo per il cliente di leggerli attentamente  prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Nessuna parte di questo editoriale può essere (i) copiata, fotocopiata o duplicata in alcun modo o (ii) re-distribuita senza il previo consenso di Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio. Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio e Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio modificheranno di volta in volta questo editoriale e non saranno responsabili per eventuali errori o omissioni, né saranno ritenuti responsabili per qualsiasi danno o perdita relativi all’uso inappropriato delle informazioni contenute nel presente editoriale. Generali Investments è un marchio di Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio, Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio, Generali Investments Luxembourg S.A. e Generali Investments Holding S.p.A. Alcune informazioni di questa pubblicazione sono state ottenute da fonti esterne a Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio. Sebbene si ritenga che tali informazioni siano affidabili per gli scopi di questo editoriale, non viene fornita alcuna dichiarazione circa l’accuratezza o la completezza delle stesse.

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