HIGHLIGHTS

• Das nahende Ende der geldpolitischen Anreize und die Unterbrechung der Lieferketten machen die Märkte nervös.
• Dennoch dürften die erfolgreiche Impfkampagne und die nach wie vor große Unterstützung (insbesondere in Europa) das Schlimmste verhindern. 
• Die Anleiherenditen steigen und die realen Renditen werden sich allmählich auf das bevorstehende Tapering einstellen. Die Bewegung wird sich allerdings in Grenzen halten. 
• Wir behalten eine sehr vorsichtige risikofreudige Einstellung bei, da die Aktienrenditen zwar zurückgehen, aber immer noch höher sind als die von Anleihen.