HIGHLIGHTS

• Omikron verunsichert die Märkte. Bis mehr Klarheit über die Auswirkungen der Variante auf Covid-bedingte Todesfälle und Krankenhausaufenthalte besteht, wird die Unsicherheit groß bleiben.
• Möglicherweise werden die Zentralbanken die Rücknahme ihrer geldpolitischen Maßnahmen hinauszögern. Angesichts des sich verschlechternden Verhältnisses zwischen Wachstum und Inflation und der anhaltenden globalen Angebotsengpässe ist der Spielraum für geldpolitische Unterstützung jedoch begrenzt.
• Kurzfristig favorisieren wir angesichts der hohen Unsicherheit eine sehr vorsichtige taktische Haltung. Mit Blick auf die nach wie vor guten Ertragsaussichten und die dank niedriger Realrenditen günstigen Bewertungen könnte die jüngste Marktkorrektur jedoch eine vorsichtige Übergewichtung von Risikoanlagen rechtfertigen.
• Die Renditen dürften weiter steigen, aber die im Hintergrund bestehenden Risiken werden den Aufwärtstrend in Grenzen halten.