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Par le Dr. Rom Aviv
Senior ILS Adviser, Twelve Capital
"L'assurance paramétrique offre une opportunité intéressante de diversifier les portefeuilles, d'accéder à des rendements attractifs et non corrélés, et de s'aligner sur l'importance croissante accordée à la resilience climatique et à l'innovation technologique."
RÉSUMÉ
L'assurance paramétrique apparaît comme une solution de transfert de risque innovante, qui comble les lacunes de couverture et les inefficacités inhérentes à l'assurance traditionnelle fondée sur l'indemnisation.
Pour les investisseurs, ce créneau du marché des titres liés à l'assurance (ILS: Insurance-Linked Security) offre une opportunité intéressante de diversifier les portefeuilles, d'accéder à des rendements attractifs et non corrélés, et de s'aligner sur l'importance croissante accordée à la résilience climatique et à l'innovation technologique.
Cette ressource, développée par Twelve Capital, un gestionnaire d'investissement de premier plan spécialisé dans les titres liés à l'assurance, examine les mécanismes, les applications et les avantages de l'assurance paramétrique du point de vue de l'investisseur.
Cet article montre comment l'assurance paramétrique peut renforcer la résilience et débloquer des opportunités d'investissement uniques grâce à des instruments structurés et fondés sur des données.
INTRODUCTION
Le marché mondial de l'assurance offre d'importantes possibilités de croissance et d'innovation, en raison de l'importance croissante accordée aux événements liés au climat et à l'amélioration de l'efficacité de la gestion des sinistres.
L'assurance paramétrique, qui déclenche des paiements en fonction de paramètres prédéfinis (par exemple, seuils météorologiques, magnitude des tremblements de terre), offre une alternative simplifiée et transparente à l'assurance basée sur l'indemnisation.
Du point de vue de l'investisseur, les structures paramétriques offrent une combinaison convaincante d'évaluation objective des risques fondée sur des données, d'évolutivité technologique, de minimisation de l'incertitude dans la gestion des sinistres et des pertes, de réduction des risques liés au capital piégé, de potentiel de rendement attractif, d'avantages en termes de diversification et d'opportunités d'impact social.
Ces caractéristiques font des solutions paramétriques un complément précieux et innovant aux stratégies d'investissement modernes.
L'ÉVOLUTION DU MARCHÉ DE L'ASSURANCE
Au cours des 25 dernières années, le marché ILS a été largement dominé par des transactions basées sur l'indemnisation. Cette prédominance peut être attribuée à l'objectif initial du marché ILS : remplacer une capacité de risque limitée et fournir une protection indispensable aux opérateurs de couverture, principalement les assureurs, à la recherche de capitaux. Les transactions d'indemnisation, bien qu'essentielles, nécessitent une expertise pour évaluer l'impact des risques sur les actifs assurés, ce qui crée des asymétries d'information entre l'assureur et l'assuré.
En revanche, l'assurance paramétrique offre un terrain de jeu égal avec des informations symétriques entre le porteur de risque et l'acheteur de la protection, ce qui la rend plus facile à comprendre et à gérer. Malgré ces avantages, l'assurance paramétrique est restée une niche dans le segment des ILS, une grande partie de son activité étant limitée aux obligations catastrophes dirigées par les banques de développement ou à de petites transactions privées. Toutefois, l'évolution de la dynamique du marché, les progrès technologiques et la reconnaissance croissante de ses avantages sont en train de transformer ce paysage. Grâce à une plus grande évolutivité et à des structures plus compatibles avec les ILS, l'assurance paramétrique est désormais en mesure d'offrir des opportunités d'investissement accessibles et attrayantes pour les fournisseurs de capitaux.
OURAGAN ANDREW 1992
COMMENT FONCTIONNE L'ASSURANCE PARAMÉTRIQUE
L'assurance paramétrique est une forme de transfert de risque efficace et fondée sur des données, qui rationalise le processus d'indemnisation en offrant des paiements rapides basés sur des déclencheurs prédéfinis, objectifs et vérifiables. Contrairement à l'assurance traditionnelle basée sur l'indemnisation, qui rembourse les pertes réelles, l'assurance paramétrique verse un montant fixe lorsque des conditions spécifiques sont remplies, comme la survenue d'une catastrophe naturelle. Par exemple, une police d'assurance paramétrique contre les ouragans peut déclencher un paiement si la vitesse du vent à un endroit donné dépasse un seuil prédéterminé.
Les principaux éléments d'une structure d'assurance paramétrique sont les suivants :
Zone couverte : Une étendue géographique clairement définie, souvent représentée par un ensemble de polygones ou de cercles spécifiques.
Événement couvert : Un risque naturel spécifié, tel qu'un ouragan ou un tremblement de terre, qui déclenche la garantie.
Structure de paiement : Mécanisme préétabli détaillant le niveau de perte pour les investisseurs, souvent échelonné en fonction de la gravité de l'événement (par exemple, 50 % pour un ouragan de catégorie 3, 75 % pour un ouragan de catégorie 4 et 100 % pour un ouragan de catégorie 5).
Durée de la transaction : La durée de la période de risque couverte par la transaction.
Montant couvert : Le montant total de la transaction, qui définit l'exposition potentielle.
En tant qu'investissement, l'assurance paramétrique offre une structure plus simple et plus transparente que l'assurance indemnitaire traditionnelle. Les demandes d'indemnisation dépendent uniquement de déclencheurs externes et objectifs plutôt que de processus d'évaluation complexes, ce qui en fait une option attrayante pour les investisseurs à la recherche de clarté et d'efficacité dans le transfert des risques.
Les différences dans la structure fondamentale de l'assurance paramétrique et de l'assurance à caractère indemnitaire entraînent des distinctions significatives dans deux domaines essentiels : la gestion des sinistres et la rapidité du paiement des sinistres.
Gestion des sinistres et ajustement des pertes : L'assurance paramétrique simplifie la gestion des sinistres en supprimant la nécessité d'ajuster les pertes, car les paiements sont uniquement basés sur des déclencheurs prédéfinis et objectifs tels que les données météorologiques ou l'activité sismique. Cela élimine les inspections sur place et l'évaluation des dommages. En revanche, l'assurance indemnitaire implique un processus détaillé et souvent complexe, nécessitant de la documentation, des ajustements de pertes et des négociations pour vérifier les dommages réels, ce qui peut entraîner des retards et des litiges potentiels.
Rapidité des paiements : L'assurance paramétrique permet des paiements rapides, généralement dans les jours, voire les heures qui suivent l'événement déclencheur, car elle ne nécessite pas de vérification des pertes. Les assurés disposent ainsi de liquidités immédiates pour faire face aux besoins de recouvrement. En revanche, l'assurance indemnitaire est beaucoup plus lente, les paiements prenant souvent des semaines, des mois, voire des années, en raison de l'ampleur de la procédure de règlement des sinistres, qui comprend des évaluations, l'examen des documents et d'éventuels litiges avant la finalisation du paiement.
Ce document constitue une communication marketing relative à Lumyna Alternative Funds SICAV et à son Compartiment (désignés ensemble par le « Fonds »). Destiné uniquement aux investisseurs professionnels au sens de la directive MiFID dans les pays de l'UE/EEE d'enregistrement. En Suisse, ce document est une publicité destinée uniquement aux investisseurs professionnels et institutionnels suisses. Au Royaume-Uni, ce document est une promotion financière destinée uniquement aux clients/investisseurs professionnels. À Singapour, ce document fait partie du mémorandum d'information destiné uniquement aux investisseurs institutionnels. Veuillez vous référer au prospectus et au document d'informations clés (DICI) du FIA, le cas échéant, avant de prendre toute décision d'investissement finale. Ne convient pas aux investisseurs particuliers ou aux ressortissants américains.
Les informations fournies dans le présent document ont été préparées le 31 janvier 2025, sauf indication contraire.
OBJECTIFS DU FONDS ET CONSIDÉRATIONS RELATIVES AUX RISQUES
L'objectif du Fonds est de générer des rendements ajustés au risque à long terme pour les investisseurs en créant un portefeuille d'investissements diversifié axé sur les risques d'assurance, y compris les risques de catastrophe naturelle et les risques liés aux conditions météorologiques. Le fonds est soumis aux risques suivants : exposition au risque d'assurance non paramétrique, risque d'événement, risque de modèle, risque de contrepartie, risque d'évaluation et risque de liquidité.
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