Points Clés :

• Pour la troisième fois depuis l’été, l’espoir d’un virage imminent de la Fed a donné un signal positif aux marchés.
• Cela semble encore prématuré, car les banques centrales voient pour le moment leurs marges de manoeuvre limitées par les hausses importantes de l’inflation. Cependant, les marchés pourraient être rassurés par le ralentissement du rythme de resserrement des politiques monétaires de la Fed et de la BCE après les deux hausses d’octobre et novembre.
• La météo clémente et la baisse du prix du gaz naturel contribuent également à améliorer le sentiment actuel, mais nous maintenons un positionnement prudent en termes d’allocation, étant donné les vents contraires importants liés à la récession actuelle dans la zone euro et aux fissures du système financier.
• Nous maintenons une sous-pondération des actifs risqués (actions, obligations High Yield), tout en privilégiant le crédit, Investment Grade et les liquidités. Un renversement de la tendance à la hausse du dollar n’est pas (encore) attendu.