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LA BOUSSOLE DES MARCHES AVRIL 2021

En bref

Rédigée par l’équipe de recherche macroéconomique Une équipe de analystes, basés à Paris, Cologne, Trieste, Milan et Prague, réalise des analyses qualitatives et quantitatives, portant sur les problématiques macroéconomiques et financières.

Points Cles

  • La lenteur de la vaccination en Europe constitue un élément défavorable, mais la forte reprise économique et les pics d’inflation vont continuer à dominer les marchés jusqu’à l’été.

  • Du côté de l’inflation, son pic devrait être de courte durée mais l’incertitude qui l’entoure s’est accrue. La rigueur budgétaire s’est assouplie et les banques centrales veulent faire tourner l’économie à plein régime pour sortir de la sous-inflation.

  • Cela implique une pression à la hausse sur les rendements obligataires à terme, même si pour l’instant les banques centrales ont la volonté et les moyens de contenir cette hausse. Les actifs risqués devraient faire preuve de résilience – surtout les actions sous-évaluées, par rapport aux valeurs de croissance.

  • Nous maintenons une surpondération des actions et du crédit et une surpondération des obligations d’État. Les courbes de taux sont orientées vers une nouvelle réduction des taux de la part de banques centrales. Nous avons réduit notre surpondération des actions émergentes en raison de l’impact de la réduction des taux d’intérêt en Chine, de la hausse des rendements et de la lenteur de la vaccination.

LA BOUSSOLE DES MARCHES AVRIL 2021
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