Points Clés :

• L’année 2023 s’est achevée avec la fin du cycle de resserrement monétaire au niveau mondial pour les investisseurs tout en anticipant une désinflation accélérée, des baisses de taux importantes et une croissance des bénéfices.
• Nous craignons que l’économie américaine ne ralentisse considérablement au cours du premier semestre 2024. Les banques centrales pourraient également redouter que l’assouplissement des conditions financières ne rende plus difficile le «dernier kilomètre d’inflation» et ne pas procèder à des baisses de taux précipitées au premier trimestre.
•  Nous prévoyons une baisse des rendements obligataires, davantage aux États- Unis que dans la zone euro. Nous privilégions les obligations d’entreprise en EUR par rapport à celles en USD. Nous continuons également à privilégier les obligations d’entreprise Investment Grade en début d’année. Nous prévoyons une année positive pour les obligations d’entreprise High Yield et les actions, mais avec des performances plus modestes en début d’année. Le dollar devrait baisser lentement, et le yen se redresser.
• 2024 marquera une forte convergence de la volatilité : celle des taux devrait baisser, tandis que celles des actions, des obligations d’entreprise et des devises devraient augmenter au début de l’année. 2024 sera ponctuée par de nombreuses incertitudes, que ce soit le risque d’une déflation plus importante en Chine, le changement de politique de la BoJ, un agenda électoral particulièrement chargé.