Actionnariat Actif

En tirant parti de nos capacités en matière d'actionnariat actif, nous visons à saisir les meilleures opportunités d'investissement pour construire des portefeuilles plus résilients avec de meilleurs rendements ajustés au risque sur les investissements à long terme pour nos clients.

Nos principaux experts au sein de l'écosystème Generali Investments

L'approche de Generali Insurance Asset Management

Notre objectif principal est de promouvoir les pratiques de développement durable et la bonne gouvernance au sein de nos sociétés détenues. Cette démarche implique de participer activement aux assemblées générales et de cultiver une relation de confiance avec les entreprises dans lesquelles nous investissons.  

GIAM agit à deux niveaux :

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ACTIVITÉ DE VOTE

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ENGAGEMENT AVEC LES ENTREPRISES

Chiffres du vote 2022

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ASSEMBLÉES DES ACTIONNAIRES

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PAYS COUVERTS

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VOTES CONTRE

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ASSEMBLÉES DES OBLIGATAIRES

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RÉSOLUTIONS VOTÉES

Aperçu des activités d'engagement 2022

66

Engagements

Engagement par thème ESG

Governance 44%

Environment 33%

Social 15%

Droits de l'homme 8%

Engagement par intensité

Impact 26%

Standard 74%

Engagement par pays

Italie 25

France 22

Allemagne 6

Royaume-Uni 3

Espagne 3

Etats-Unis 2

Pologne 1

Suisse1

République tchèque 1

Norvège 1

Papouasie Nouvelle Guinée 1

Engagement par type

Collaboratif 39%

Direct 56%

Double 5%

Activité d'engagement de Generali Insurance Asset Management

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Engagement standard

intentionnalité

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Engagement d’impact

intentionnalité et additionnalité

3 piliers d'engagements d'impact

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1 - Une préparation ciblée pour créer de la valeur ajoutée

Pour maximiser le "retour sur engagement", nous nous concentrons sur les expositions les plus importantes, avec le risque ESG le plus élevé et une probabilité de succès significative de l'engagement. Un ou deux sujets sont traités en priorité, afin d'éviter la dispersion. Nous essayons de commencer avec un niveau d'expertise qui nous permettra de créer une relation de confiance avec l'entreprise. Nous nous efforçons d'impliquer tous les acteurs internes qui interagissent avec l'entreprise (analystes financiers sur le crédit et les actions, analystes ESG, gestionnaires de portefeuille) afin de pouvoir définir une vision interne et délivrer un message cohérent à chaque interaction. Le résultat de ce processus itératif est l'identification de points de basculement, d'outils et d'experts potentiellement utiles à l'entreprise.

2 - Construire un partenariat pour créer une valeur ajoutée commune par la négociation

Nous passons ensuite à la création d'une relation de partenariat avec l'entreprise. Le premier défi est de dépasser le cercle vicieux historique qui lie l'entreprise et les investisseurs : l'investisseur juge, l'entreprise a une façade parfaite et donc l'investisseur se méfie. Cela passe par des mécanismes très humains où la préparation crée un terrain de confiance, jusqu'à ce que l'entreprise accepte de travailler avec nous et dise "je ne sais pas, travaillons ensemble", par exemple. La plus grande valeur ajoutée vient de la négociation de points de vue a priori inconciliables. Cela demande beaucoup d'écoute, de créativité et d'esprit d'innovation, sans renoncer à l'exigence initiale. Le résultat de cette étape est la définition d'un plan concerté avec l'entreprise pour répondre aux attentes.

3 - Créer ou rejoindre une coalition d'investisseurs

Enfin, nous créons (si possible) une coalition d'investisseurs. Celle-ci n'intervient qu'après avoir défini un cadre avec l'entreprise. Cela permet d'éviter l'écueil de l'effet "plus petit dénominateur commun". Il est arrivé à plusieurs reprises qu'une entreprise propose elle-même de réunir d'autres investisseurs autour du cadre défini afin d'accélérer le changement en cours en interne. Nous poursuivons ainsi la dynamique de collaboration qui facilite la reconnaissance de notre impact. Enfin, nous veillons à ce que la gouvernance de cette initiative collaborative soit claire en termes de devoirs (efforts) et de droits (reconnaissance en cas de succès).

CEZ : une étude de cas réussie

ČEZ est l'une des principales sociétés du secteur de l'énergie en République tchèque. Lors de l'Assemblée générale de CEZ en juin 2020, nous avons insisté sur l'importance de faire valider sa stratégie par la « Science Based Target Initiative » (SBTi). Nous avons organisé un atelier de présentation entre ČEZ et le CDP (qui coordonne le SBTi), en suggérant à nos collègues investisseurs de l'Action pour le climat 100+ de nous rejoindre également. En tant que co-responsable des discussions CA 100+, nous avons réitéré cette attente. Enfin, en janvier 2022, nous avons rencontré Kateřina Bohuslavová, nouvelle responsable du développement durable chez ČEZ, pour souligner une fois de plus l'importance de l'initiative SBTi.

Le 23 juin de cette année, la société ČEZ a annoncé publiquement qu'elle avait obtenu la validation de l'objectif scientifique « bien en dessous de 2 °C d'ici 2030 » pour sa stratégie climatique à l'horizon 2030 (réduction de l'intensité carbone de 0,38 tonne de CO2 par MWh en 2018 à 0,16 en 2030). Nous serions favorables à une harmonisation à 1,5 °C.

Cependant, pour une entreprise qui a consommé 4,8 gigawatts de charbon en 2020, cette énergie pesant 37% dans son mix énergétique, ce résultat serait un excellent exemple à donner pour tous les émetteurs dans les pays dont le mix énergétique est fortement dépendant du charbon. ČEZ en consommait 8,1 GW en 2015 et une sortie est maintenant prévue en 2038. Connaissant les nombreuses contraintes géographiques de la République tchèque et compte tenu de la situation géopolitique, il convient de souligner l'importance de ce résultat.

« La coopération entre ČEZ et Generali en est à sa cinquième année. Le dialogue bilatéral en cours avec Generali, ainsi que des discussions plus larges dans le cadre de l'initiative CA100+ (Climate Action 100+), nous ont aidés à améliorer encore davantage notre communication concernant notre exposition au charbon et la réduction des émissions.

Ce retour d'information de la part des investisseurs mais aussi des banques de financement a largement contribué à la décision du Groupe ČEZ de modifier sa stratégie et de mettre davantage l'accent sur les sujets ESG. En conséquence, nous avons publié la stratégie accélérée du groupe ČEZ sous la nouvelle appellation de Clean Energy for Tomorrow en mai 2021. Cette stratégie comprend des engagements plus ambitieux en matière de décarbonisation, qui seront rendus possibles par la fermeture plus rapide de nos centrales au charbon et la mise en place d'une nouvelle capacité de 6 000 MW d'énergies renouvelables d'ici à 2030.

Cette stratégie nous a également permis de nous concentrer davantage sur les politiques ESG et de définir des KPI (indicateurs clés de performance) ESG spécifiques. Nous avons particulièrement apprécié nos discussions avec Generali sur l'importance de fixer des objectifs de réduction des émissions en accord avec les lignes directrices de SBTi. Suite à l'annonce de la stratégie accélérée, nous avons pu envoyer une lettre d'engagement à SBTi, rejoindre leur initiative Business Ambition for 1.5°C. 1 et soumettre nos objectifs de réduction de carbone ; afin qu’ils soient validés.

Toutes ces mesures ont été prises en 2021 et notre coopération avec Generali et CA100+ nous a aidé à nous adjoindre les services des personnes concernées au sein du groupe ČEZ. »

Barbara Seidlová, Responsable des relations avec les investisseurs de ČEZ - Mars 2022

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