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La Bussola dei Mercati | Luglio 2021

In breve

A cura del Team di ricerca Finanziaria & macro. Un team di 13 analisti, basati a Parigi, Colonia, Milano, Trieste e Praga, conduce analisi qualitative e quantitative su tematiche macroeconomiche e finanziarie. Le analisi vengono tradotte in idee d'investimento ed utilizzate per alimentare il processo di gestione e selezione dei titoli.
  • Il ritiro degli stimoli sarà lento, mentre la crescita economica manterrà un ritmo superiore al potenziale nella seconda metà del 2021.
  • L’inflazione si è impennata negli Stati Uniti. Sebbene lo shock abbia natura transitoria, è possibile che l’inflazione non recuperi l’andamento decisamente pacato dell’era pre-Covid. La Fed dovrà barcamenarsi tra il rischio di chiudere il rubinetto degli aiuti troppo rapidamente e quello di perdere il controllo sulle aspettative di inflazione.
  • La nuova strategia della Fed manca di chiarezza e le occasionali reinterpretazioni saranno causa di volatilità, rendendo necessario un maggiore ricorso alle coperture. Continuiamo ad aspettarci che un approccio prudente favorisca una transizione lenta dalla fase iniziale del ciclo finanziario a quella intermedia.
  • La crescente correlazione tra azioni e obbligazioni non fa bene alla diversificazione. Manteniamo una certa propensione al rischio, ma abbiamo ridotto il sovrappeso dell’azionario privilegiando il segmento value a scapito di quello growth. Il credito resta un carry-trade valido, anche ai correnti livelli di spread. Raccomandiamo il sottopeso dei titoli governativi e una duration breve
La Bussola dei Mercati | Luglio 2021
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