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INTRODUZIONE
Con l’intelligenza artificiale e la digitalizzazione destinate a rivoluzionare ogni settore, le aziende in grado di sbloccare, integrare o beneficiare del potenziale di crescita delle nuove tecnologie in rapido sviluppo saranno le protagoniste del futuro. In questa intervista, Anis Lahlou e David Ranville, rispettivamente CIO Equity UK di Aperture Investors e Portfolio Manager di Sycomore Asset Management (entrambe società dell’ecosistema di Generali Investments), spiegano perché gli investitori non dovrebbero sottovalutare il fattore dell’innovazione.
Anis Lalhou,
CIO Equity, UK and Portfolio Manager
Europa: una potenza innovativa sottovalutata
"Andiamo alla ricerca di aziende europee che abbraccino e integrino l'innovazione nel loro DNA, indipendentemente dal settore di appartenenza"
1. In che modo Aperture European Innovation (AEI) punta sull’Innovazione in Europa come fattore abilitante della crescita?
La strategia adottata da AEI si basa sull’analisi della curva a S: un concetto fondamentale nell’ambito dell’innovazione. La curva a S rappresenta il tipico modello di adozione delle innovazioni nel tempo: dagli inizi più lenti (di quando la tecnologia viene sviluppata), a una fase di accelerazione (quando matura e inizia ad essere adottata) alla sua stabilizzazione nel tempo (man mano che l’adozione diventa diffusa). Sebbene ogni innovazione abbia caratteristiche uniche, la curva a S mostra un andamento comune. Il nostro approccio è quello di sfruttare la curva per individuare il percorso di crescita. Prendiamo l'intelligenza artificiale generativa, ad esempio. Si tratta di un'innovazione rivoluzionaria destinata a definire il prossimo decennio o più, indipendentemente dall'andamento dei tassi di interesse o dell'inflazione. L'intelligenza artificiale generativa è un esempio lampante di curva di adozione potenzialmente esponenziale che cercheremo di sfruttare nella nostra strategia.
Per investire in questo straordinario motore di crescita, analizziamo ogni innovazione e proviamo a capire a che punto della curva a S si trovi la sua adozione, applicando al contempo gli insegnamenti della finanza comportamentale per svelare eventuali distorsioni del mercato attorno al prezzo dell’azione, ai projected forward earnings e agli altri fondamentali aziendali. Questa meticolosa analisi bottom up ci aiuta a determinare se gli investimenti potenziali siano in linea con la nostra view sulla crescita.
2. Come sfruttate la flessibilità e la diversificazione settoriale per individuare opportunità di crescita?
L’innovazione trascende e permea ogni settore. Quando abbiamo deciso di puntare su questo tema, il mondo degli investimenti era concentrato sulla tecnologia statunitense, trascurando il potenziale europeo: ogni settore qui è pieno di opportunità. Basta guardare all’assistenza sanitaria, dove gli strumenti digitali stanno accelerando la scoperta di nuovi farmaci. Ora, con l’intelligenza artificiale generativa nelle sue fasi iniziali, i riflettori sono puntati sugli “abilitatori”, ovvero sulle aziende che costruiscono le infrastrutture per questa rivoluzione e, anche in questo caso, l’Europa viene spesso sottovalutata. Vorrei citare un recente articolo dell'Economist che spiega come l'Europa sia invece l'epicentro dell'abilitazione dell'intelligenza artificiale ("L'Europa ha finalmente una risposta alla Silicon Valley?" - The Economist, 8 gennaio 2024). In breve, l'innovazione non riguarda solo le "aziende tecnologiche" ma anche le industrie tradizionali che abbracciano l’innovazione e la integrano nel loro DNA. Non si tratta quindi solo di trovare applicazioni per l’intelligenza artificiale ma anche di saperla usare per migliorare la propria efficienza.
3. Quali sono le principali opportunità e sfide per l’innovazione europea nel 2024?
Nel 2024 ci concentriamo sul potenziale trasformativo dell’intelligenza artificiale generativa, per le sue qualità di tecnologia versatile in diversi settori. Si prevedono, ad esempio, significativi progressi della ricerca nel campo della longevità, in quello dei veicoli elettrici, così come per i produttori di unità di elaborazione grafica (GPU), per i fornitori di servizi cloud e per le società leader nell’elaborazione del linguaggio naturale e nel machine learning. Sebbene l'Europa custodisca gemme nascoste in termini di intelligenza artificiale, la rapida evoluzione della tecnologia conterà sia vincitori che vinti. Gli impatti normativi e sociali come il displacement lavorativo e le preoccupazioni sulla privacy richiedono una considerazione attenta, ma il potenziale di lungo termine resta allettante.
David Rainville,
Portfolio Manager, Global Technology
Esplorando il globo alla ricerca di tecnologie sostenibili
"Impieghiamo strumenti di analisi ESG proprietari per identificare, a livello globale, le imprese alla guida nella rivoluzione digitale con solide credenziali di sostenibilità"
1. Qual è invece l’approccio adottato da Sycomore Sustainable Tech ("STT") riguardo la tecnologia sostenibile?
Nel prossimo decennio, i prodotti e i servizi digitali rappresenteranno una quota crescente del Pil globale: si stima che passeranno dal 15% al 30%. Ciò implica che il settore tecnologico dovrebbe superare significativamente la crescita economica globale. Ecco perché puntiamo alle infrastrutture e alle tecnologie abilitanti che stanno guidando la rivoluzione digitale: i motori principali che alimentano il mega trend della digitalizzazione. Il nostro approccio si concentra su due aree chiave. In primo luogo, la maggior parte dei nostri investimenti è destinata all’infrastruttura digitale, che comprende fornitori di cloud pubblico, software per infrastrutture, società di analisi-dati, nonché la sottostante catena del valore deep tech, come server, chip e apparecchiature di rete. Investiamo anche in tecnologie che aiutano a proteggere questa nuova infrastruttura, come società di sicurezza informatica.
In secondo luogo, puntiamo sulle applicazioni che poggiano su questa infrastruttura e che le persone utilizzano nella loro vita quotidiana, sia per lavoro che nella vita personale. Riteniamo che la capacità di ricavare informazioni utili e intelligenti (livello applicativo) dai dati (livello infrastruttura) sarà un elemento chiave di differenziazione per le aziende di tutti i settori. A differenza di molte strategie basate sulla tecnologia rivolta al consumatore, diamo priorità alle soluzioni che consentono alle aziende di adattarsi e prosperare nell’era digitale: acquirenti di tecnologia sofisticati e impegnati che hanno portafogli molto grandi con un tasso di abbandono molto basso.
2. In che modo il comparto STT integra l'analisi ESG per individuare le opportunità di crescita?
Sycomore Sustainable Tech adotta un approccio unico, dando priorità alla solidità dei fondamentali e a profili di sostenibilità robusti. Andiamo oltre l'analisi finanziaria tradizionale conducendo una revisione olistica a 360 gradi dell'azienda. In questo siamo supportati dalla nostra metodologia di ricerca proprietaria SPICE. Al centro della nostra filosofia c’è la Carta della Tecnologia Responsabile, scritta in collaborazione con Revaia.
Questo framework si concentra su tre pilastri chiave:
Tech for Good: investiamo in aziende i cui prodotti e servizi hanno un impatto sociale o ambientale positivo
Good in Tech: valutiamo se e in che misura le pratiche di un’azienda sono progettate per essere responsabili e limitare le esternalità negative della tecnologia sugli individui e sull’ambiente
Facilitatori del miglioramento: diamo priorità alle aziende che migliorano attivamente i primi due pilastri (ciò ci consente di collaborare con le aziende nel loro percorso verso l’adozione delle migliori pratiche di sostenibilità).
Affinché un’azienda attiri la nostra attenzione, deve soddisfare almeno due di questi tre criteri. L’obiettivo è identificare le aziende in grado di generare benefici in termini di sostenibilità e con rischi negativi mitigati per tutti gli stakeholder, cercando di generare sia rendimenti finanziari che cambiamenti positivi.
3. Infine, quali sono le principali opportunità e minacce per la tecnologia sostenibile nel 2024?
Crediamo che la sicurezza informatica sia uno degli aspetti maggiormente a rischio, con gli attacchi informatici che stanno aumentando grazie alla migliore emulazione del comportamento umano da parte dei modelli linguistici digiatali.
La cybersecurity è diventata quindi per noi un fattore chiave.Guardando al futuro, privilegiamo le opportunità nei settori dei semiconduttori e dei software grazie alla qualità più elevata e alle alte potenzialità.Siamo più cauti nei confronti di alcune società di hardware che presentano casi molto più elevati di violazioni dei diritti umani e dei diritti dei lavoratori nelle catene di approvvigionamento.
INFORMAZIONI IMPORTANTI
Questa comunicazione di marketing riguarda Aperture Investors SICAV e Sycomore Asset Management, società di investimento a capitale variabile (SICAV) secondo la legge del Lussemburgo del 17 dicembre 2010, qualificandosi come impresa di investimento collettivo in valori mobiliari (UCITS) e i loro comparti, European Innovation Fund e Sycomore Sustainable Tech, complessivamente denominati "i Fondi". Questa comunicazione di marketing è destinata solo agli investitori professionali nei paesi in cui i Fondi sono registrati per la distribuzione e non è destinata agli investitori al dettaglio, né alle Persone degli Stati Uniti come definite ai sensi del Regolamento S del Securities Act degli Stati Uniti del 1933, come modificato.
Questo documento è emesso da Generali Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio.
Generali Investments Luxembourg S.A. è autorizzata come Società di Gestione UCITS e Gestore di Fondi di Investimento Alternativi (AIFM) in Lussemburgo per European Innovation Fund, regolata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) - codice CSSF: S00000988, LEI: 222100FSOH054LBKJL62.
Generali Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio è autorizzata come società di gestione del risparmio italiana, regolamentata dalla Banca d'Italia e nominata per agire come promotore di marketing del Fondo nei paesi dell'UE/SEE dove il Fondo è registrato per la distribuzione - (Via Niccolò Machiavelli 4, Trieste, 34132, Italia - C.M. n°: 15376 - LEI: 549300LKCLUOHU2BK025).
Aperture Investors UK Ltd è autorizzata come Gestore di Investimenti nel Regno Unito, regolata dalla Financial Conduct Authority (FCA) - (135-137 New Bond Street, Londra W1S 2TQ, Regno Unito - riferimento FCA UK n°: 846073 - LEI: 549300SYTE7FKXY57D44). Aperture Investors, LLC è autorizzata come consulente per investimenti registrato presso la U.S. Securities and Exchange Commission (“SEC”) che possiede interamente Aperture Investors UK, Ltd, collettivamente denominati “Aperture”.
Sycomore Asset Management (“Sycomore AM”) è autorizzata come società di gestione UCITS e Gestore di Fondi di Investimento Alternativi (AIFM) in Francia per Sycomore Sustainable Tech, regolata dall'Autorité des Marchés Financiers (AMF) - 14 avenue Hoche 75008 Parigi, Francia - codice AMF: 1115835, LEI: 9695006BRVMTPTUB1R68.
Per Aperture Investors SICAV: Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, gli investitori devono leggere il Prospetto, i loro Appendici SFDR e i Documenti Informativi Chiave (“KID”). I KID sono disponibili in una delle lingue ufficiali del paese dell'UE/SEE, dove i Fondi sono registrati per la distribuzione, e il Prospetto/ Appendici SFDR sono disponibili in inglese (non in francese), così come i rapporti annuali e semestrali su www.generali-investments.lu o su richiesta gratuitamente a Generali Investments Luxembourg S.A., 4 Rue Jean Monnet, L-2180 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo, indirizzo email: GILfundInfo@generali-invest.com. La Società di Gestione può decidere di terminare gli accordi per la commercializzazione del Fondo. Un riassunto dei diritti degli investitori (in inglese o in una lingua autorizzata) è disponibile su www.generali-investments.lu nella sezione “About us/Generali Investments Luxembourg”. Un riassunto delle Divulgazioni dei Prodotti SFDR (in inglese o in una lingua autorizzata) è disponibile nella pagina dei Fondi del sito web nella sezione “Divulgazione relativa alla sostenibilità”.
Per Sycomore Asset Management: Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, gli investitori devono leggere il Prospetto, i loro Appendici SFDR e i Documenti Informativi Chiave (“KID”). I KID sono disponibili in una delle lingue ufficiali del paese dell'UE/SEE, dove i Fondi sono registrati per la distribuzione, e il Prospetto/ Appendici SFDR sono disponibili in inglese (non in francese), così come i rapporti annuali e semestrali su https://en.sycomore-am.com/ o su richiesta gratuitamente a Sycomore Asset Management, 14 avenue Hoche 75008 Parigi, Francia, indirizzo email: info@generali-invest.com. La Società di Gestione può decidere di terminare gli accordi per la commercializzazione del Fondo. Un riassunto dei diritti degli investitori (in inglese o in una lingua autorizzata) è disponibile su https://en.sycomore-am.com/. Un riassunto delle Divulgazioni dei Prodotti SFDR (in inglese o in una lingua autorizzata) è disponibile nella pagina dei Fondi del sito web.
Questa comunicazione di marketing non intende fornire consulenza di investimento, fiscale, contabile, professionale o legale e non costituisce un'offerta di acquisto o vendita dei Fondi o di qualsiasi altro titolo che possa essere presentato. Qualsiasi opinione o previsione fornita è relativa alla data specificata, può cambiare senza preavviso, potrebbe non verificarsi e non costituisce una raccomandazione o offerta di qualsiasi investimento. Le performance passate o obiettivo non prevedono i rendimenti futuri. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni positive verranno realizzate in futuro. Il valore di un investimento e qualsiasi reddito da esso può diminuire così come aumentare e potreste non recuperare l'importo originariamente investito. La performance futura è soggetta a tassazione, che dipende dalla situazione personale di ciascun investitore e che può cambiare in futuro. Si prega di consultare il proprio consulente fiscale nel proprio paese per comprendere come i propri rendimenti saranno influenzati dalle tasse. L'esistenza di una registrazione o approvazione non implica che un regolatore abbia determinato che questi prodotti sono adatti per gli investitori. Si raccomanda di considerare attentamente i termini di investimento e di ottenere consulenza professionale, legale, finanziaria e fiscale dove necessario prima di prendere una decisione di investire in un Fondo.
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