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La Bussola dei Mercati – aprile 2021

In breve

A cura del Team di ricerca Finanziaria & macro. Un team di 13 analisti, basati a Parigi, Colonia, Milano, Trieste e Praga, conduce analisi qualitative e quantitative su tematiche macroeconomiche e finanziarie. Le analisi vengono tradotte in idee d'investimento ed utilizzate per alimentare il processo di gestione e selezione dei titoli.
  • La lentezza della campagna vaccinale in Europa rappresenta un problema, ma i temi dominanti sui mercati da qui all’estate saranno ancora la vigorosa svolta ciclica e le impennate dell’inflazione.
  • Il picco inflazionistico sarà transitorio, ma è aumentata l’incertezza. La disciplina fiscale si è indebolita e le banche centrali vogliono spingere fortemente l’economia e uscire da un regime d’inflazione inferiore al target.
  • In prospettiva, ciò implica spinte al rialzo sui rendimenti obbligazionari anche se per adesso le banche centrali vogliono contenerne l’ascesa e hanno i mezzi per farlo. Ci aspettiamo che gli asset rischiosi mostrino una certa resilienza (meglio il segmento value di quello growth).
  • Manteniamo la sovraponderazione di azioni e credito e il sottopeso dei titoli governativi. Le curve dei rendimenti sono orientate verso il tapering. Abbiamo ridotto il sovrappeso delle azioni emergenti considerato l’impatto del tapering in Cina, i rendimenti in rialzo e le vaccinazioni lente.
La Bussola dei Mercati - Aprile 2021
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