La Bussola dei Mercati - Aprile 2023

In breve

Un team di 13 analisti, basati a Parigi, Colonia, Milano e Praga conduce analisi qualitative e quantitative su tematiche macroeconomiche e finanziarie. Le analisi vengono tradotte in idee d’investimento ed utilizzate per alimentare il processo di gestione e selezione dei titoli.
  • Nonostante il recupero di fiducia nell’economia e la vischiosità dell’inflazione nel primo trimestre del 2023, le ondate di stress nel settore bancario hanno indotto gli investitori a rivedere al ribasso il percorso di contrazione della Fed: una combinazione positiva per i mercati.
  • Questa situazione favorevole per tutte le parti coinvolte è destinata ad avere vita breve. Dopo i recenti eventi bancari, è probabile che gli standard di prestito continueranno a inasprirsi, il che non è una buona notizia per la crescita.
  • Le incognite note includono la trattativa sul tetto del debito negli Stati Uniti, il nesso finora dormiente tra banche e debito sovrano in Europa e le tensioni fra Stati Uniti e Cina.
  • Ciò detto, il 2023 non è il 2008: le perdite (non realizzate) indotte dai tassi sono meno tossiche dei prestiti ammalorati e le autorità hanno imparato la lezione della Global Financial Crisis. In ogni modo, considerando le prospettive di crescita deboli e a rischio, diamo preferenza a cash, credito investment grade (IG) e governativi core, rispetto a azioni, high yield e obbligazioni periferiche.
La Bussola dei Mercati_04 23.pdf
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