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La Bussola dei Mercati - Gennaio 2022

In breve

A cura del Team di ricerca Finanziaria & Macro. Un team di 13 analisti, basati a Parigi, Colonia, Milano, Trieste e Praga, conduce analisi qualitative e quantitative su tematiche macroeconomiche e finanziarie. Le analisi vengono tradotte in idee d'investimento ed utilizzate per alimentare il processo di gestione e selezione dei titoli.
  • Nonostante i rischi legati a Omicron, manteniamo un giudizio positivo sulla ripresa economica. I vaccini e i nuovi farmaci favoriranno la normalizzazione dell’economia nel 2022.
  • Tuttavia la (cauta) rimozione delle politiche di sostegno e le valutazioni elevate ridurranno drasticamente i ritorni (beta) in futuro. Anche i vantaggi della diversificazione sono destinati ad attenuarsi man mano che le politiche si normalizzano e la volatilità risale.
  • I rischi sono sbilanciati verso una linea più aggressiva. Ci aspettiamo un rialzo dei rendimenti sulle obbligazioni a lunga scadenza, che però dovrebbe essere contenuto dai rischi per la sostenibilità del debito e la stabilità finanziaria. Il credito batterà di nuovo i titoli esenti da rischio. Prevediamo ritorni azionari positivi, anche se inferiori e più volatili. 
  • I tre rischi principali sono l’adozione di politiche errate con conseguente turbolenza finanziaria, una transizione energetica disordinata che proietta verso l’alto i prezzi di alcune commodity e la comparsa di una variante insidiosa che buca la protezione dei vaccini.
La Bussola dei Mercati - Gennaio 2022
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