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intervista a Giordano Lombardo, CEO e Co-CIO di Plenisfer Investments
Plenisfer Investments è la nuova boutique della piattaforma di Generali Investments, nata da una partnership tra il Gruppo Generali e quattro soci fondatori – Giordano Lombardo, Mauro Ratto, Diego Franzin e Robert Richardson.
Plenisfer offre soluzioni di investimento multi-asset, con un approccio innovativo e altamente distintivo, integrato su un’ampia gamma di asset class.
Con quali obiettivi avete fondato Plenisfer?
Dopo trent’anni nell’asset management, venti dei quali trascorsi con Mauro, Diego e Robert in Pioneer, ci siamo trovati a condividere le stesse riflessioni sull’andamento dei mercati e dell’industria. L’asset management è sempre più polarizzato tra player con trilioni di masse in gestione e boutique specializzate, mentre la gestione attiva tradizionale è sotto pressione a causa della rotazione delle masse sulla gestione passiva.
D’altra parte, i tassi reali a zero o negativi impediscono da tempo al reddito fisso di svolgere la funzione di stabilizzatore di portafoglio e di generatore di reddito e, in generale, tutte le asset class, in un mercato caratterizzato da crescenti fasi di volatilità, sono sempre più correlate e hanno smesso di comportarsi come hanno fatto per trent’anni.
Di fronte a questo scenario, abbiamo ritenuto fosse giunta l’ora per una proposta radicalmente diversa e un nuovo approccio alla gestione che noi chiamiamo “New Active”. Su questa convinzione abbiamo fondato Plenisfer Investments.
In che modo il vostro approccio alla gestione attiva è diverso da quello tradizionale?
Plenisfer è la prima boutique di investimento italiana specializzata esclusivamente sulla gestione di fondi multi-asset ad obiettivo e svincolati dal benchmark.
I nostri portafogli sono costruiti secondo un approccio multi-strategy che fa un uso non convenzionale degli asset, andando oltre la distinzione tra alternativi e tradizionali. Con un approccio New Active, selezioniamo le migliori opportunità senza i vincoli di categoria e i limiti che il benchmark impone e che rende spesso difficile distinguere tra fondi passivi e fondi attivi che spesso “abbracciano il benchmark”, ossia sono difficilmente distinguibili da un approccio indicizzato. Inoltre, né i fondi attivi tradizionali né quelli passivi risolvono il problema dell’asset allocation, in un mondo di tassi a zero e di asset sempre più correlati. Riteniamo, inoltre, che un’offerta di pochi fondi “a obiettivi” facilmente comprensibili – come il raggiungimento di un certo flusso di rendimenti nel tempo o il mantenimento di un certo livello massimo di rischio – possano meglio rispondere alle nuove esigenze dei risparmiatori.
Per raggiungere questi obiettivi, selezioniamo idee di investimento non convenzionali, creando fondi molto diversi da quelli già presenti sul mercato grazie ad un mix di elevate competenze specialistiche. E poi il team è sempre presente intorno allo stesso tavolo! È uno dei vantaggi di essere una boutique: ogni idea d’investimento viene analizzata da tutti i componenti del team, ognuno dei quali porta alla discussione l’angolo della propria competenza. Così abbattiamo i silos tra le specializzazioni e condividiamo le scelte di investimento in funzione degli obiettivi fissati.
E il primo fondo, Destination Value Total Return, che obiettivo ha?
Il nome ne sintetizza l’obiettivo: far crescere il patrimonio nel lungo periodo con rendimenti in linea con quelli storici dei mercati azionari, ossia l’8% annuo in dollari, ma con una volatilità inferiore.
I prossimi fondi potranno avere traguardi diversi, ma avranno sempre obiettivi precisi per rispondere a esigenze concrete e la medesima filosofia di gestione distintiva. Cercheremo sempre idee di investimento in segmenti di mercato meno frequentati e non solo nelle classi di attivo tradizionali, concentrandoci su un numero ridotto di posizioni sul cui potenziale abbiamo forti convinzioni. Ciò che invece non farà mai parte della nostra lista “per essere diversi” è un utilizzo eccessivo della leva finanziaria per massimizzare i rendimenti o il ricorso a strumenti opachi, illiquidi e non valutabili.
Dove cercate il rendimento oggi?
In primo luogo, attraverso un maggiore uso di asset alternativi all’interno di un portafoglio diversificato. Poi, andando a cercare la crescita dove questa è presente, per esempio in Asia, ma in maniera diversa rispetto al passato. Se negli ultimi 20 anni investire nei mercati asiatici avveniva soprattutto attraverso titoli esposti alla crescita di quell’area, oggi occorre cercare direttamente opportunità locali ad alto potenziale. Sempre con grande attenzione alla selezione, non solo in Cina ma a livello globale. Perché se è vero che l’effetto-vaccino ha determinato un cambio di passo sui mercati, gli elementi di fragilità persistono: il principale problema è un livello del debito pubblico senza precedenti, se non nel secondo dopoguerra. Nel medio periodo, questo comporta rischi non trascurabili in termini di inflazione che, seppure non immediati, vanno considerati. Alla divaricazione fortissima tra economia reale e mercati finanziari conseguente alle politiche delle banche centrali, si somma inoltre oggi una combinazione inedita: il venir meno del mantra dell’austerità nei bilanci pubblici si affianca ad una politica monetaria che resterà accomodante ancora per un periodo indeterminato. Siamo di fronte a un cambiamento strutturale dei mercati che costringe a ripensare i portafogli e ad adottare un nuovo approccio alla diversificazione. Per noi questo implica, per esempio, proteggersi con asset reali, sotto-pesare i titoli governativi e, ancora una volta, fare scelte di investimento libere dal benchmark che ci consentano di cogliere le opportunità dove pensiamo possano esserci. Senza trascurare i temi strutturali: per esempio, guardando al boom di investimenti derivanti dalla transizione energetica – che avrà una portata simile al ciclo di investimenti ai tempi della ricostruzione post-bellica.
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