Una spinta al progresso: Sycomore Global Education Fund

In breve

L'istruzione è il motore del progresso. Come fonte primaria di mobilità sociale, l'istruzione è anche un'arma fondamentale nella lotta alla disuguaglianza. Sycomore Global Education Fund rappresenta una grande opportunità per gli investitori, con l'obiettivo di ottenere ritorni soddisfacenti e generare un forte impatto sociale.

A cura di Sycomore Asset Management, parte della piattaforma Multi-boutique di Generali Investments Partners S.p.A Società di gestione del risparmio

Luca Fasan Frédéric Ponchon

L’istruzione è il motore del progresso. Come fonte primaria di mobilità sociale, l’istruzione è anche un’arma fondamentale nella lotta alla disuguaglianza: attraverso l’istruzione, ognuno può migliorare le proprie conoscenze e il proprio status sociale e contribuire maggiormente al benessere sociale.

Per gli investitori l’istruzione rappresenta anche una grande opportunità per ottenere ritorni soddisfacenti e generare al contempo un forte impatto sociale. Sycomore Global Education Fund è stato concepito proprio per raggiungere questo duplice obiettivo.

I FATTORI DI CRESCITA DELL' ISTRUZIONE

Il settore dell’istruzione sta crescendo a un ritmo del 5-6% l’anno. Attualmente, è un mercato che vale circa 6 mila miliardi di dollari, ma dovrebbe raggiungere la soglia dei 10 mila miliardi entro il 2030 [1]. Questa crescita è alimentata da tre fattori principali.

1. Il primo è l’istruzione rivolta agli adulti: secondo le stime, sono 1,5 miliardi i posti di lavoro [2] messi a rischio dalla transizione ecologica, ossia il passaggio all’energia pulita, all’economia circolare e all’agricoltura biologica. La digitalizzazione e l’automazione comporteranno ulteriori sfide, come pure l’invecchiamento della popolazione e l’evoluzione del mercato del lavoro. Sono tante le nuove figure richieste e gli aspiranti lavoratori devono acquisire competenze nuove per svolgere questi ruoli.

2. Il secondo fattore trainante è l’ascesa della classe media nei Paesi in via di sviluppo. Quando le famiglie approdano allo status di classe media, desiderano un’istruzione migliore per i propri figli. E’ un fenomeno che abbiamo già visto in Cina e che si ripeterà per l’India e gli altri mercati emergenti.

3. Il terzo fattore è la cosiddetta tecnologia educativa, anche nota come “EdTech”, ossia quell’insieme di prodotti e servizi che servono a migliorare l’accesso all’istruzione. Le società attive in questo campo affrontano il problema della disuguaglianza riducendo il costo dell’istruzione. Questo segmento dovrebbe crescere ad un ritmo superiore al 16% per anno [3], quindi più rapidamente del settore in generale.

PRESSIONI PANDEMICHE

In aggiunta a questi aspetti, la pandemia ha portato bruscamente alla luce varie disuguaglianze spronando i governi a varare enormi programmi di spesa per sanarle. Gran parte di queste spese è stata destinata all’istruzione.

Inoltre, costringendo gli insegnanti a lavorare online durante il lockdown, la pandemia ha accelerato la penetrazione dell’EdTech. Abbiamo visto investimenti massicci in hardware, software, contenuti e formazione che potrebbero migliorare la vita di milioni e milioni di persone.

IL DIVARIO IN TERMINI DI CAPITALIZZAZIONE DI MERCATO

L’istruzione attualmente è sottorappresentata nei mercati azionari, rispetto al ruolo che svolge nell’economia globale: la capitalizzazione di mercato infatti è pari a 300 miliardi di dollari USA e corrisponde ad appena il 5% del contributo di questo settore al Pil globale (6 mila miliardi di dollari). Questa situazione è destinata a cambiare nel tempo.

Intanto però i governi hanno bisogno dell’aiuto dal capitale privato per incrementare gli investimenti nell’istruzione: per esempio, servono oltre un milione di nuovi insegnanti nel mondo, ma alcuni governi non possono permettersi di pagarli e gli Stati faticano a reperire fondi. In questo frangente, il capitale privato sta svolgendo un ruolo sempre più importante.

ISTRUZIONE: I NOSTRI TRE PILASTRI

Dunque, come stiamo cogliendo questa opportunità? Il processo di investimento di Sycomore Global Education Fund è semplice e trasparente. Dall’universo investibile di Sycomore composto da 3000 titoli, estraiamo un portafoglio di 40-60 azioni.

I fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) sono totalmente integrati nel processo. Per misurarli usiamo la nostra analisi proprietaria SPICE, acronimo di Suppliers/Society, People, Investors, Clients ed Environment, ossia fornitori e comunità di riferimento, persone, investitori, clienti e ambiente e, servendoci di una scala da 1 a 5, valutiamo il modo in cui ogni società tratta questi cinque diversi portatori di interessi, ottenendo così 35 punteggi che prendono in considerazione 90 criteri diversi. Un metodo che ci fornisce un framework robusto per verificare le credenziali ESG delle singole aziende.

Tutte le azioni selezionate per Sycomore Global Education Fund devono rientrare in una delle tre categorie che costituiscono i “pilastri” del portafoglio: fornitori di servizi didattici, facilitatori didattici e sponsor di istruzione permanente.

Il pilastro più rilevante è quello dei fornitori di servizi didattici, che oggi tipicamente assorbe oltre il 50% del portafoglio. Ne fanno parte, fra le altre, società che forniscono tutoraggio dopo-scuola e pubblicano materiale didattico. La digitalizzazione e un efficiente mercato dei libri di “seconda mano” hanno ridotto la domanda di libri di testo nel mondo sviluppato, motivo per cui gli editori di materiale didattico hanno attraversato un decennio terribile. Poi però c’è stata una profonda trasformazione che li ha portati a spostarsi verso contenuti digitali aggiornabili e modelli di fruizione in abbonamento. Pearson, per esempio, sta considerando una soluzione in stile Spotify che consentirà agli utenti di iscriversi per tutto il percorso formativo, dalla scuola materna fino all’università. Questo è solo uno dei tanti modi in cui l’EdTech sta aiutando le attività tradizionali ad adattarsi e crescere.

Poi c’è l’istruzione rivolta agli adulti. Coursera è una delle posizioni presenti in portafoglio. Dato che Facebook e Google faticano a trovare personale con le giuste competenze, Coursera sta collaborando con loro per creare corsi e certificazioni che forniscano ai dipendenti esattamente le competenze richieste.

facilitatori didattici, secondo pilastro del fondo, ad oggi costituiscono circa il 10% del portafoglio. Il loro contributo è meno evidente, ma altrettanto importante. Per esempio, Xior è un’azienda specializzata in alloggi per studenti in tutta Europa, mentre IDP aiuta gli studenti che vivono nei mercati emergenti ad andare all’estero, cosa che talvolta costa meno che studiare nel Paese di origine.

Rientra nella categoria anche EssilorLuxottica, che fornisce occhiali da vista a basso costo svolgendo un ruolo cruciale nel promuovere l’accesso all’istruzione in alcuni Paesi emergenti come l’India, ad esempio, dove acquistare un paio di occhiali risulta spesso troppo costoso per il singolo.

Ma è il terzo pilastro, quello degli sponsor di istruzione permanente, che distingue davvero il nostro fondo dagli altri. Questo gruppo è composto da società che creano valore per gli azionisti migliorando l’istruzione dei propri dipendenti, fornitori e comunità di riferimento. Questo pilastro di solito non supera il 30% del portafoglio.

Un caso rappresentativo è Fielmann, che gestisce la principale catena di negozi di ottica in Germania. La società non riusciva a trovare ottici qualificati, così ha istituito un corso di formazione tramite un’università locale. Oggi Fielmann offre anche una laurea magistrale per chi desidera gestire una delle sue filiali, conferendole un chiaro vantaggio competitivo.

MasterCard è un altro esempio. Dal 2006 a oggi ha distribuito più di 3 miliardi di dollari attraverso programmi di istruzione a 44 milioni di persone che vivono i condizioni di povertà. Inoltre, la società ha formato 8000 insegnanti e sostenuto finanziariamente 300.000 studenti in Africa. Entro il 2030 MasterCard avrà aiutato 30 milioni di giovani a trovare un lavoro. Un impegno che ha senso anche commercialmente: l’Africa è la prossima frontiera delle carte di pagamento e MasterCard si sta guadagnando un appoggio robusto da parte dei governi.

UN ABBINAMENTO PROMETTENTE

Tutto questo si traduce in un portafoglio ben diversificato che copre ogni settore eccetto energia e materiali di base. Oggi i nostri investimenti presentano anche un’ampia distribuzione geografica con il 40% negli Stati Uniti, il 15% nel Regno Unito e il 10% in Cina.
Il portafoglio ha inoltre un beta inferiore a 1 (vs indice MSCI ACWI) e un tracking error del 6,6%.

Sycomore Global Education Fund rappresenta quindi un’opportunità interessante anche finanziariamente, al di là dell’impatto sociale che mira a generare attraverso i suoi investimenti. Investire nell’istruzione vuol dire ottenere ritorni robusti e un impatto sociale positivo e il nostro fondo è stato concepito per offrire esattamente questo duplice risultato.

Sycomore logo

SYCOMORE ASSET MANAGEMENT

Sycomore AM, fondata nel 2001 e con sede a Parigi, è un asset manager guidato da una mentalità imprenditoriale, specializzato nell’investimento in società quotate, i cui soci fondatori e dipendenti detengono una partecipazione significativa. Sin dalla sua fondazione, la mission di Sycomore AM è stata quella di generare performance sostenibili, in particolare identificando le leve delle aziende per la creazione di valore a lungo termine. L’esperienza di Sycomore AM è guidata da un approccio sul campo e da una metodologia di ricerca fondamentale proprietaria che include criteri finanziari ed extra-finanziari. I 22 analisti-gestori di fondi della società, che includono 8 specialisti ESG (Ambiente, Sociale e Governance), valutano le prestazioni complessive di un’azienda in relazione ai suoi stakeholder: azionisti, clienti, dipendenti, fornitori, società civile e ambiente.

Dal 2015, Sycomore AM ha ampliato la sua gamma di fondi ad impatto sociale e ambientale: prima con Sycomore Happy@Work, focalizzato sul capitale umano, poi con Sycomore Eco Solutions, dedicato al capitale naturale e, più recentemente, con Sycomore Shared Growth, specializzato in capitale sociale.

[1] Fonte: Holon IQ

[2] International Labour Organisation

[3] Fonte: Holon IQ

Comunicazione di carattere promozionale

Il fondo non prevede l’erogazione di reddito né garanzie di performance e implica un rischio di perdita del capitale. Prima di investire, si raccomanda di leggere il KIID del fondo, disponibile sul sito web www.sycomore-am.com 

Le opinioni e le stime qui riportate sono frutto del nostro giudizio e possono variare senza preavviso, come le affermazioni sulle tendenza dei mercati finanziari che si basano sulle condizioni di mercato correnti. Per quanto ci consta, le informazioni contenute in questo documento sono affidabili, ma non sono da considerarsi esaustive. Questo documento non costituisce un’offerta né una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di qualsivoglia strumento finanziario. I riferimenti a titoli specifici o alle rispettive società emittenti sono inseriti a soli fini illustrativi e non sono da intendersi come raccomandazioni di acquistare o vendere tali strumenti. Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Le opinioni e le strategie descritte potrebbero non essere adatte per tutti gli investitori. Le performance e le valutazioni degli investimenti in qualsiasi fondo eventualmente citato possono aumentare o ridursi e al momento del rimborso, gli investitori possono ricevere un importo superiore o inferiore a quello inizialmente investito. Si avvisano gli investitori che potrebbero subire perdite di capitale.

L’andamento dei fondi e delle società menzionate può derivare in parte dagli indicatori ESG relativi alle posizioni in portafoglio, che tuttavia potrebbero non avere un ruolo decisivo ai fini delle tendenze di performance. Non esistono garanzie riguardo al rendimento e alla performance dei fondi, che potrebbero comportare perdite di capitale. Prima di investire, si raccomanda di consultare i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (KIID) disponibili sul sito web www.sycomore-am.com

Informazioni importanti

Le informazioni contenute in questo documento forniscono una guida generale sui prodotti e i servizi offerti dalle società di gestione appartenenti al Gruppo Generali la cui attività è coordinata da Generali Investments Partners S.p.A Società di gestione del risparmio. In nessun caso costituisce un’offerta, una raccomandazione o una sollecitazione a (i) investire in azioni e quote di organismi di investimento collettivo o a (ii) richiedere un’offerta di servizi di investimento. Questo documento non è correlato o costituisce la base di un contratto o di un impegno. Questo documento non può essere considerato come una raccomandazione esplicita o implicita verso una strategia di investimento o una consulenza di investimento. Prima di stipulare un contratto di servizi di investimento, ogni potenziale cliente riceverà di volta in volta i documenti previsti dalla legge, con l’obbligo per il cliente di leggerli attentamente prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Nessuna parte di questo documento può essere (i) copiata, fotocopiata o duplicata in alcun modo o (ii) re-distribuita senza il previo consenso di Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio. Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio e Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio modificheranno di volta in volta questo documento e non saranno responsabili per eventuali errori o omissioni, né saranno ritenuti responsabili per qualsiasi danno o perdita relativi all’uso inappropriato delle informazioni contenute nel presente documento. Generali Investments è un marchio di Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio, Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio, Generali Investments Luxembourg S.A. e Generali Investments Holding S.p.A. Alcune informazioni di questa pubblicazione sono state ottenute da fonti esterne a Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio. Sebbene si ritenga che tali informazioni siano affidabili per gli scopi di questo documento, non viene fornita alcuna dichiarazione circa l’accuratezza o la completezza delle stesse.

© 2021 – Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio.

PER MAGGIORI INFORMAZIONI
____________________

Contattaci per avere ulteriori
informazioni sull’offerta di Generali Investments

Linkedin logo

SEGUICI SU LINKEDIN

La piattaforma Multi-Boutique di Generali Investments

Generali Investments Multi-Boutique logos
Picture

© Generali Investments, tutti i diritti riservati. Questo sito web è fornito da Generali Investments ed è considerato come una comunicazione di marketing e una promozione finanziaria riferita ai prodotti e servizi delle società elencate di seguito, appartenenti al Gruppo Generali: Generali Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio & Generali Investments Luxembourg S.A. (nel prosieguo, congiuntamente indicate come Generali Investments). Inoltre, il sito può contenere comunicazioni di marketing e promozioni finanziarie di prodotti e servizi di società appartenenti alla piattaforma coordinata da Generali Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio, nello specifico di Infranity, Sycomore Asset Management, Aperture Investors LLC., Plenisfer Investments SGR, Lumyna Investments, Sosteneo Infrastructure Partners SGR e Generali Real Estate S.p.A. Società di Gestione del Risparmio